事件

7 月23 日，國家能源局公布了2018 年1-6 月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。1-6月份，全社會用電量累計32,291 億千瓦時，同比增長9.4%;6,000 千瓦以上電廠發(fā)電設(shè)備容量為173,058 萬千瓦，同比增長6.2%;全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時為1,858 小時，同比增加68 小時。

點評

6 月份用電量增速環(huán)比回落，上半年用電量增速加快趨勢不變。6 月份，全社會用電量同比增長8.0%，增速同比提高1.5 百分點，環(huán)比下降3.4 個百分點;其中第二產(chǎn)業(yè)用電量在全社會用電量中占比為71.29%，同比增長6.6%，增速同比提高1.1 個百分點，環(huán)比下降4.3 個百分點。受第二產(chǎn)業(yè)用電量增速放緩影響，6 月份單月增速有所回落，但仍然維持在較高的水平。整體來看，上半年全社會用電量同比增長9.4%，增速同比提高了3.1 個百分點，用電量增速加快的趨勢不變，預(yù)計全年用電量增速將有望超預(yù)期。

行業(yè)景氣度持續(xù)向好，發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)回升。今年以來，隨著全社會用電量增速加快以及電力裝機增速放緩，電力行業(yè)景氣度持續(xù)向好。上半年，6,000千瓦以上電廠發(fā)電設(shè)備容量同比增長6.2%，增速較上年同期下降0.7 個百分點;其中火電裝機容量同比增長4.1%，增速較上年同期下降0.5 個百分點，今年多個省份出現(xiàn)電力供應(yīng)緊張，火電裝機限制有所放松，裝機增速環(huán)比有所提高，但總體仍保持放緩的趨勢。受益于行業(yè)景氣度持續(xù)向好，上半年發(fā)電設(shè)備平均利用小時數(shù)同比增加69 小時，其中，水電、火電、核電、風電分別同比增加-9、116、141、159 小時。

電力市場化交易加速，關(guān)注優(yōu)質(zhì)電力企業(yè)。近日國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合發(fā)文，要求加快推進電力市場化交易，加快放開發(fā)用電計劃，擴大市場主體范圍，2018 年通過放開煤炭、鋼鐵、有色、建材等4 個行業(yè)電力用戶發(fā)用電計劃，建立市場化價格形成機制。電力行業(yè)景氣度持續(xù)提升有望推動電力企業(yè)發(fā)電量保持穩(wěn)定增長，但電力市場化規(guī)模擴大預(yù)計短期將導(dǎo)致平均銷售電價有所下調(diào)。長期來看，通過“基準電價+浮動機制”的市場化定價模式，電價將在上下游進行有效傳導(dǎo)，銷售電價有望回升。此外電力企業(yè)還將面臨用戶的競爭，行業(yè)優(yōu)勝劣汰或?qū)⒓涌欤袠I(yè)集中度有望提升。龍頭企業(yè)憑借其較強的議價能力，有望在未來的競爭中持續(xù)受益，可關(guān)注優(yōu)質(zhì)電力企業(yè)，火電相關(guān)標的有華能國際、華電國際、皖能電力、粵電力A;水電相關(guān)標的有長江電力、桂冠電力、國投電力;核電相關(guān)標的有中國核電、中廣核電力等。

風險提示：行業(yè)政策實施不及預(yù)期;用電需求低于預(yù)期。