電改下的投資機會挖掘

從電力產業鏈發電、輸配、售電、售電服務四個環節來尋找投資受益標的。電改的本質是調整生產力和生產關系，改變以計劃為主的電力生產、調度方式，取消發用電計劃，將不同能源品種推向同一平臺競爭電量、競爭電價。

從這一個維度上看，清潔、高效的發電資產將會獲得更高的溢價。尤其是以長江流域、雅礱江流域的水電企業為代表，優質的水電在市場競爭中將獲得更高的競爭力，可以借助價格優勢擴大市場消納空間，當前應積極為市場改革做準備。

除此，同樣具有清潔環保屬性的風電、光伏發電隨著投資成本下降，平價上網正在加速到來，疊加配額制政策、綠證交易市場的建立，風、光在電力市場競爭中優勢也將逐步體現，存量風電、光伏電站資產價值將得到進一步提升。

從配售電角度看，擁有配網資產、用戶資源的標的將具有更多的優勢。從資產市場的表現看，電網企業所屬平臺、園區性售電公司受到追捧。2016年上半年，資本市場重點關注的標的包括廣州開發區管理委員會所屬的穗恒運A、國家電網所屬的涪陵電力、南方電網所屬的文山電力。

此外，獨立于國家電網及南方電網的地方電力公司，在本輪改革中可以獲得供電經營權，提升公司業績。目前國內地方電網主要為：蒙西電網、陜西地電、廣西水利、四川水電投資、山西國際電力、新疆建設兵團、重慶地方電網等。其中四川、陜西、山西三地擁有大型獨立省級地電企業，在各自省內擁有較大規模的發電、輸配電市場。

從電力服務角度看，電力市場改革電力交易、調度模式，對用電負荷預測的精準度要求越來越高。一些深耕電力行業的軟件服務商，可以以電力體制改革為契機，為電網企業(含地方電網、增量配網)、配售電公司、園區提供涵蓋生產、運營、管理等全方位的信息化服務，用于實現用電信息采集、生產調度、用能監測分析等服務。目前已經有遠光軟件、朗新科技、恒華科技等開始向電力行業滲透。