中國(guó)風(fēng)電行業(yè) 乘勢(shì)而上，風(fēng)起云涌

2017-08-16 15:35:21 新浪港股　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

風(fēng)電發(fā)展趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。經(jīng)過(guò) 10 年的快速發(fā)展，風(fēng)能行業(yè)正在面臨幾個(gè)短期制約：1）電網(wǎng)限電； 2）補(bǔ)貼資金不足； 3）潛在的政策不確定性，以及 4）項(xiàng) 目擴(kuò)張審批收緊。在中國(guó)能源結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期調(diào)整趨向輕碳化背景下，我們認(rèn)為風(fēng)電行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)是不可逆轉(zhuǎn)的，我們通過(guò)對(duì) 8 個(gè)方面的研究，挖掘風(fēng)電短期和長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，我們認(rèn)為風(fēng)電行業(yè)仍然具備極大的發(fā)展空間。

　　“十三五”期間風(fēng)電裝機(jī)增長(zhǎng)放緩。受限電，項(xiàng)目審批及并網(wǎng)收緊以及風(fēng)電上網(wǎng) 電價(jià)下調(diào)影響導(dǎo)致風(fēng)電項(xiàng)目回報(bào)降低，我們預(yù)計(jì)風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商對(duì)新建風(fēng)電場(chǎng)的興趣將有所減弱。我們預(yù)計(jì)新增裝機(jī)在 2017 - 2019 年間較為平均分布，并保持每年 20GW 以上的相對(duì)穩(wěn)定的規(guī)模。我們預(yù)測(cè) 2017/2018/2019 年新建風(fēng)力發(fā)電量分別為 23.0 / 23.0 / 22.0 吉瓦，與往年相比，沒(méi)有新增裝機(jī)增長(zhǎng)。

　　長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景將在 2021 年開(kāi)始顯現(xiàn)。根據(jù)我們對(duì)“2016 - 2030 年能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命戰(zhàn)略”的政策解讀，我們認(rèn)為可再生能源將是實(shí)現(xiàn) 2021 年后增量電力需求的主要來(lái)源，這將顯著釋放長(zhǎng)期風(fēng)力發(fā)電增長(zhǎng)潛力。我們的基準(zhǔn)情景分析顯示，2021 到 2030 風(fēng)電裝機(jī)規(guī)?？蛇_(dá) 31.6-37.9 吉瓦，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 4.3%。除特高壓輸電之外，我們認(rèn)為火電調(diào)峰是實(shí)現(xiàn)可再生能源消納以及長(zhǎng)期風(fēng)電增長(zhǎng)的另一個(gè)關(guān)鍵。

　　綠證：不是威脅，而是對(duì)可再生能源的支持。我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于政策的不確定性太過(guò)于恐慌。我們相信綠證不是威脅，而是對(duì)可再生能源的支持。我們認(rèn)為，將可再生能源電力附加補(bǔ)貼資金直接切換成綠證補(bǔ)貼并不可行。我們預(yù) 期可再生能源電力附加資金和綠證將在過(guò)渡階段長(zhǎng)期共存，而綠證將作為現(xiàn)有補(bǔ)貼資金的輔助來(lái)源，直到可再生能源實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。

　　華能新能源是我們的首選。根據(jù)我們對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷，我們認(rèn)為風(fēng)電行業(yè)將面臨短期新增裝機(jī)增長(zhǎng)放緩，因此，我們認(rèn)為風(fēng)電行業(yè) 2017-2018 年的板塊圖現(xiàn)將與大市同步。對(duì)于風(fēng)電板塊的相關(guān)股份，我們首次覆蓋華能新能源，龍?jiān)措娏徒痫L(fēng)科技。我們下調(diào)了華電福新評(píng)級(jí)至持有。在風(fēng)電行業(yè)中，我們的板塊首選是華能新能源，我們青睞其純風(fēng)電運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)以及優(yōu)先策略性布局于 4 類(lèi)風(fēng)資源區(qū)。龍?jiān)措娏σ矊傥覀兊陌鍓K推薦，我們偏好其中國(guó)最大的風(fēng)電裝機(jī)容量，同時(shí)具備國(guó)企改革潛在紅利。

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