福能股份：風電業務快速發展優質地方綜合能源平臺

2017-12-04 17:30:53 東北證券股份有限公司　點擊量：評論 (0)

報告摘要：公司發布公開發行可轉債預案，擬發行總額不超過28 3 億元的可轉債，用于永春外山、南安洋坪、莆田潘宅及莆田平海灣海上風電F 區項目，項目合計裝機規模325MW。福建風力資源優秀，裝機潛力較大：福建

報告摘要：

公司發布公開發行可轉債預案，擬發行總額不超過28.3 億元的可轉債，用于永春外山、南安洋坪、莆田潘宅及莆田平海灣海上風電F 區項目，項目合計裝機規模325MW。

福建風力資源優秀，裝機潛力較大：福建地區擁有優越的風力資源，且不存在限電問題，因此福建風電利用小時數常年位于全國前列。2016 年福建省風電利用小時數為2503 小時，位居全國第一?？稍偕茉撮_發目標引導制度對福建省2020 年全社會用電量中非水可再生能源的消納比重要求為7%，而2016 年福建省該比例僅為2.58%，裝機存在大幅提升空間。

風電業務快速增長，利潤占比提升：2017 年上半年公司風電業務實現凈利潤2.23 億元，同比增長66.51%，預計公司全年風電業務凈利潤能達5 億元以上，成為公司凈利潤占比最高的部分。截至2016 年底，公司風電裝機規模為644MW，占福建2016 年末風電裝機規模的30.1%。公司擁有充足的風電場資源儲備，前次定增募投項目中剩余項目將陸續并網，本次可轉債項目則將保證明后年新增裝機穩定增長，進一步提升風電在公司利潤中的占比。

火電與氣電盈利有望逐步回暖：2017 年上半年，公司燃氣發電業務受替代電量兌現時間滯后，火電業務受燃煤價格維持高位、超低排放改造等因素的影響，利潤同比出現較大下滑，拖累公司整體業績。隨著火電超低排放技改完成，鴻山熱電下半年發電量將恢復正常。改造完成后超低排放機組電價上調1 分/kWh，且從7月1 日起福建省火電上網電價也將上調1.95 分/kWh，預計下半年火電業務利潤將有所提升。下半年燃氣發電業務替代電量指標將得到兌現，傳統發電業務將逐步回暖。

盈利預測：預計公司2017-2019 年的EPS 為0.51、0.79 和0.91 元，維持“買入”評級。

風險提示：風電業務低于預期、煤價維持高位

原標題:[買入評級]福能股份(600483)點評：風電業務快速發展優質地方綜合能源平臺