近日，GE(通用公司）以16.5億美元的價格收購了全球最大風電葉片制造商LM。GE的這一重大舉措讓人們對這一交易背后的動機摸不著頭腦。這是否是為了提升GE風機機組的價格競爭力？或者是為了GE更容易打入新興市場，比如印度和非洲國家？再或者是GE是想在LM與Siemens/Gamesa日益親密的關系中建立防守準備？

近些年來葉片領域已經基本變為外包格局

全球風電市場正在不斷擴張，到2025年，預計需求將超過67吉瓦。盡管這引發了高度關注，但要把這種需求迅速轉化為市場并從中獲利正變得越來越困難.新建立的競價制度帶來的虧損壓力，也讓情況更加復雜。拉丁美洲是研究全球風電新興市場需求走向一個很好例子，在那里中標價格約為30~40美元/兆瓦時，很明顯，風電整機制造商必須找到降低整體成本的方法。

現代風機的性能在200瓦特/平方米達到頂峰（比功率）。這一技術限制是推動風機功率超過2.0~2.5兆瓦，并向3兆瓦以上轉移的因素之一。如果簡單地制造更大的風機這種方法優勢趨于下降的話，那么推動現有設計成本的降低，將開始發揮作用。GE的取勝之道是通過其自有葉片，去掉LM的利潤，同時在制造過程中利用LM的固有成本優勢，達到成本收益。此過程中的問題就是，LM固定成本是否會超過可變成本帶來的收益，而前者會由于葉片體積的縮?。ǔ鲇诟偁幰蛩乜紤]）而激增。

近些年，在葉片領域內的競爭格局已經大不相同，已經基本變為外包給獨立的葉片制造商進行生產。TPI公司在過去的24個月中也加入到了這場全球風電市場狂歡當中，其業務范圍包括墨西哥、土耳其和中國。TPI的客戶群也在急劇增長。該公司現在全世界范圍內向Vestas供應最先進的葉片產品，同時其自身實力也在市場中不斷增加。Aeris，一家巴西葉片供應商，也以實現國產化增加收益的同時，幫助Vestas向外包加工的過渡。Aeris還提升了產能以滿足GE在巴西的需求，將來隨著對LM的收購（LM在巴伊亞有生產設施），計劃可能還會有變。LM正努力保持與TPI和Aeris同一步調，也在土耳其和巴西實施投資，在最近與西門子就聯合開發的69米葉片達成的供貨協議后，其客戶多元化也有所增加。葉片供應戰略的趨勢看來已經十分明朗，然而就在這種情況下，GE卻逆潮流而動，引起眾多廠商的極大關注。

交易成敗與否取決于未來哪種考慮占據上風

GE的葉片供應毫無疑問將萎縮，其葉片產量將逐漸從TPI、Tecsis、MFG轉為LM。同時，LM也將失去客源，盡管強調LM與GEWind“保持距離”，但再也不會有人承認LM的獨立了?？紤]到西門子向Winergy齒輪箱長期供貨并走向全球市場，他們已經證明了其“準競爭者”的戰略布置行之有效。不過這個例子可能只是個案，因為各大風電整機制造商中在關于葉片設計知識產權方面有一種瘋狂的執念。GE同樣也冒險將其現有供應基地分離出去，因為他們將自己定位為諸如TPI和Tecsis這樣的公司的主要競爭對手。葉片設計和制造工藝的聯合開發可能難以為繼，因為GE/LM很快就能學會所有東西。

這筆交易的成敗與否就在于將來對下列哪種情況的考慮占據上風：

一、在其他的風機整機商接受GE/LM作為一個獨立的公司的情況下，GE/LM的市場容量將會保持穩定的份額。與此同時，GE現有的供應商若想維持和GE穩定的關系將會受到其來自價格上施加的壓力。

二、風電整機制造商放棄GE/LM，基本將LM視為GEBlades，與之形成競爭關系而不是將業務交給GE以前的供應基地，將GE置于孤島上。

亞洲能源圈電網前景可期

葉片市場已經成熟，所有的風電整機制造商都在增加外包給獨立葉片制造商的產量。優勢很明顯，包括增加應對區域需求變化的靈活性，增加滿足新興市場當地監管規范的能力，利用規模經濟對原材料供應的影響，最終發揮其行業中領先的生產加工工藝的作用。GE/LM確實能夠提供這些優勢，但是其競爭對手們一直緊隨其后，而且這樣可能無法獲得作為獨立供應商的全部好處。

真正的檢驗將來自Siemens/Gamesa的反應。合并后作為世界風電整機制造商的領導者之一，他們與LM具有十分重要的聯系，Gamesa是陸上風電市場的長期客戶，而Siemens則通過對Adwen的并購占據海上市場（AdwenAD8-180采用LM的葉片）?？紤]到在目前情況下Vestas和Acciona/Nordex與TPI的業務份額更重，對例如TPI這樣的公司的不信任投票和大宗供貨量變化，將更有可能把結果推向第二種情況。與LM有業務往來的中國的整機制造商們，可能也會轉向地區巨頭，如Sinoma。

最終結果很可能在上述兩種極端情況中和產生，而第二種結果出現的可能性或將更大。此次會談中的不確定因素為LM的技術定位和對GE作為風電供應商競爭能力的后續影響。如果LM的技術和制造工藝非常出色，特別是其結構設計、負載優化和圍繞預彎結構的現有知識產權給GE帶來技術和商業效益，那么它將勝過客戶流失造成的經濟損失。想要維持多源供應的渴望，也會增加LM現有客戶的粘性。