雖然12月受進(jìn)口從嚴(yán)政策影響供應(yīng)收緊，但高庫(kù)存將有效緩沖壓力，加之未來1月份進(jìn)口配額放開，12月電廠主要以消耗庫(kù)存為主，動(dòng)力煤價(jià)格缺乏利多提振。

上周，進(jìn)口預(yù)期變動(dòng)導(dǎo)致期貨波動(dòng)加劇，不過，進(jìn)口限制政策并未延期，僅年底前進(jìn)口從嚴(yán)對(duì)市場(chǎng)的提振力度有限。并且基本面來看，原煤產(chǎn)量以及港口庫(kù)存穩(wěn)定，產(chǎn)區(qū)檢查對(duì)供應(yīng)的直接影響有限，而下游電煤需求同比偏弱，即便后期日耗增加，電廠高庫(kù)存也基本可以覆蓋，加之多地區(qū)水泥企業(yè)進(jìn)入錯(cuò)峰生產(chǎn)周期，需求端難有提振，動(dòng)力煤價(jià)格偏弱運(yùn)行。

年底進(jìn)口煤政策從嚴(yán)

上周，國(guó)家發(fā)改委與海關(guān)總署對(duì)進(jìn)口煤市場(chǎng)情況進(jìn)行調(diào)研，在江蘇、廣東以及福建召開座談會(huì)，討論后續(xù)進(jìn)口煤安排事宜。此前，有市場(chǎng)傳言稱，進(jìn)口限制將延期至下一年度2月份，但從江蘇以及廣東地區(qū)座談會(huì)反饋消息來看，江蘇省將剩余的 390 萬(wàn)噸進(jìn)口額度壓減到170萬(wàn)噸，廣州因進(jìn)口量超額，將不再卸進(jìn)口煤，不過有保供需求的電廠可以申請(qǐng)國(guó)家發(fā)改委審批。年底前進(jìn)口限制政策從嚴(yán)，外貿(mào)煤補(bǔ)充下降，在一定程度上將刺激電廠對(duì)內(nèi)貿(mào)煤的采購(gòu)。但是，進(jìn)口限制延期預(yù)期落空，市場(chǎng)緊張情緒大幅緩解，并未對(duì)年底前進(jìn)口預(yù)期收窄做出更多反應(yīng)。并且，在市場(chǎng)普遍看好2019年1月煤炭進(jìn)口以及近期電廠庫(kù)存充足的情況下，電廠對(duì)內(nèi)貿(mào)煤的需求并不迫切。

供應(yīng)形勢(shì)好于預(yù)期

8月份以來，我國(guó)主產(chǎn)省紛紛開展煤礦安全檢查行動(dòng)。由于10月份出現(xiàn)煤礦事故，安全檢查力度升級(jí)，煤礦停產(chǎn)以配合檢查，市場(chǎng)預(yù)期供應(yīng)端收緊。但是，從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來看，8月份以來，原煤產(chǎn)量持續(xù)維持在高位，顯然隨著煤炭行業(yè)合規(guī)化生產(chǎn)，安全環(huán)保檢查對(duì)供應(yīng)的制約作用要弱于市場(chǎng)預(yù)期。而港口方面來看，近期鐵路運(yùn)輸滿負(fù)荷運(yùn)行，港口貨源充足，環(huán)渤海港煤炭庫(kù)存相對(duì)穩(wěn)定。截至11月19日，環(huán)渤海重要港口庫(kù)存同比依然偏高超過200萬(wàn)噸，加之長(zhǎng)江口沿線港口庫(kù)存也接近飽和，中間環(huán)節(jié)庫(kù)存充足進(jìn)一步穩(wěn)定了供應(yīng)預(yù)期。此外，近期中煤集團(tuán)率先與各大電廠簽訂年度長(zhǎng)協(xié)合同，在長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)穩(wěn)定補(bǔ)充下，供應(yīng)市場(chǎng)愈加穩(wěn)定。

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