其次，從產業自身發展規律來看，環保產業也正在從成長期向成熟期過渡，產業結構重組是健康發展的內在要求和必然規律。十八大以來，綠色發展目標不斷加碼、企業環保標準頻頻提標、政策補貼集中發力、各地污染治理基礎設施加緊“補欠賬”，使得環保產業利潤增長，吸引了大量企業進入。根據騰訊財經2015年的一項研究統計，國內環保企業數量在2005年到2014年之間翻了四番，從不足3千家增長至超過5萬家，其中注冊資金50萬元以下的企業超過70%，員工規模50人以下的更是超過90%，形成了“小而散”的格局[3]。與歐美發達經濟體相比，我國環保產業集中度顯著較低。

而隨著我國環境保護“欠賬”逐漸補齊，環保投入也進入平臺期。統計數據顯示，我國污染治理投資在保持總體增長的同時，與當年GDP的比值在2012年后進入了一個平臺期。這意味著環保產業面臨從擴張式增長向內涵式增長的轉型，產業內競爭日益激烈。

再者，從市場需求看，我國環境污染治理正在從企業末端治理，向集中治理、公共服務，以及生態保護修復等綜合性治理轉型。比如污水處理項目已不再是單純涉及污水處理廠的建設運營，開始延伸到管網建設運營；部分水環境治理項目甚至包含污水處理、水系治理、環境修復等多個相關但完全不同的領域；垃圾焚燒發電項目也大多需要同時承擔垃圾清運、轉運體系的建設和運營。這在客觀上提升了項目規模，同時也對企業業務領域和技術能力的綜合性、復合性提出了更高的要求。在這樣的要求下，拓展業務領域、擴充技術儲備，就是成為龍頭企業搶占市場先機的重要手段。

最后，從國際經驗看，市場化并購重組是環保產業發展成熟的必由之路，這在國際環保巨頭崛起的歷程中便可見一斑：美國WastManagementInc.在上世紀70～90年代間完成了近140項收購，成為了北美最大的廢物管理公司；而緊隨其后的RepublicSrv.Inc.公司在1999～2000年間完成了超過160項收購，一躍成為行業第二；全球知名的法國水務公司蘇伊士環境（Suez）也是通過積極的并購，擴大業務規模并使業務遍及全球[4]。
環保產業并購的市場趨勢
環保產業并購的目標主要包括：通過同業異地并購實現區域覆蓋；通過產業鏈上下游并購打造綜合服務能力；迅速獲取技術等核心資源；以及通過跨界并購進入新的業務領域等。
不同的目標衍生出不同的并購模式，隨著產業發展階段的演進，并購的模式和結構特征也相應地發生著變化。
1.技術取代規模，成為環保產業并購的第一目標
在環保產業快速增長階段，企業通過異地并購、同行業并購實現業務規模的增長和地域的擴張。
而近年來，隨著產業發展動力從外部擴張向內含式發展轉型，技術和管理的競爭成為決定企業發展水平的關鍵。因此，在細分領域具有技術優勢的“小而美”的技術型企業，成為環保產業并購爭奪的焦點。而新三板環保企業作為此類企業的重要集聚地，受到了高度的關注。在2016年的89例環保產業并購事件中，有11項涉及新三板企業，占比12.4%；相比之下2015年109項并購中，當時卻僅涉及到3家新三板掛牌企業，占比只有2.8%[5]。
我國環保產業對技術的追求，在跨國并購中也有所體現。2016年以來，我國環保企業掀起了海外并購的熱潮。2016年和2017年我國環保產業海外并購分別發生7起和5起，總規模分別為51.3億元和98.7億元[6]。與國內資本市場相比較低的估值，固然是國內環保企業海外并購的原因之一，但海外市場增長緩慢，也構成了雙方并購達成的基礎。比如2017年1月巴安水務收購DHT100%股權，就明確表示是為掌握其海水淡化技術。目前，我國環保產業系統化、規模化、精細化發展的要求不斷提高，技術競爭成為關鍵因素；而另一方面，國外企業擁有先進技術，但市場相對飽和，有極強的輸出欲望。在這樣的背景下，以技術為導向的海外并購還將繼續深化。