3、自美進口原油、天然氣“質(zhì)優(yōu)價不貴”

　　從全球各國原油品質(zhì)上看，美國WTI、英國Brent、俄羅斯ESPO三種原油的品質(zhì)最佳，均為低硫、輕質(zhì)原油的代表，在功能上具有顯著替代性。在考慮運輸成本的到岸價方面，美油的單價歷年均低于Brent，由于俄油進口屬長期合同，價格調(diào)整具有滯后性，2015、2016年原油價格下跌時，其單價高于美油，而2017年原油價格回暖時又低于美油。因此，相比英國Brent原油，美油“質(zhì)優(yōu)價廉”。2017年中國自美原油進口占比為1.8%，2018第一季度該比例提升至3.5%;同期自英原油進口占比分別為2%和1%。從運輸成本來看，美油與俄油通過管道運輸?shù)某杀緝?yōu)勢相似，具有替代性。

　　事實上，英國Brent原油產(chǎn)量較少，替代布油并非美油的潛力所在。Brent原油作用為全球原油定價基準，地域性的俄羅斯ESPO、中東Dubai/Oman油價仍與其高度相關(guān)。從歷史數(shù)據(jù)來看，全球各基準油種減WTI差價和美國原油邊際產(chǎn)量變化呈顯著正相關(guān)，未來隨著美國原油產(chǎn)量的不斷提升，以WTI基準的美油“性價比”優(yōu)勢將進一步得到顯現(xiàn)。

　　在我國天然氣進口方面，從中亞管道輸送的土庫曼天然氣單價最低，自澳大利亞、馬來西亞通過海運進口的到岸單價相比管道運輸分別高出31.8%和28.9%，從中東卡塔爾進口則到岸價格要高出68.4%。近年來，美國天然氣產(chǎn)量增長造成其單價長期處于低位，日韓進口數(shù)據(jù)顯示，從美國進口天然氣和自澳大利亞進口天然氣的到岸價格基本一致，以此可以推算，中國進口美氣的到岸價格比中亞管道輸送的天然氣高出30%，但低于卡塔爾(目前在進口總量中占比11%)美國天然氣替代卡塔爾的市場份額將是時間問題。

　　三、擴大自美能源進口的后續(xù)影響

　　1、擴大原油、天然氣進口有利于中美貿(mào)易平衡

　　如果中國從美國進口的原油占比上升10個百分點，那么每年將增加193-200億美元的進口，與此同時，如果中國的天然氣進口也有10%轉(zhuǎn)向美國，那么，每年將增加35億左右的進口額，兩者相加，能源進口金額大約增長230億美元。對于平衡中美貿(mào)易利差具有重要作用。

 

　　2、煉化產(chǎn)能擴張將抑制國內(nèi)石化類大宗商品價格上漲

　　2018年，民營煉化產(chǎn)業(yè)擴張迅速，非國營原油的進口允許量達到1.4億噸，創(chuàng)歷史新高，2018年截止5月， 36家地方煉油企業(yè)累計獲批原油非國營貿(mào)易進口允許量總額達到9541萬噸，占去年原油總進口量的22.7%。而當前已獲批的原油進口允許量總額接近1億噸，占去年原油總進口量的22.7%(2017年全年進口量為41，957萬噸)。伴隨著美油進口增長，我國煉化產(chǎn)業(yè)將會進一步擴張。由于我國石化產(chǎn)品的出口競爭力較弱，擴張后的產(chǎn)能將對國內(nèi)的塑料、合成橡膠、合成纖維等主石化產(chǎn)品市場形成競爭壓力，化工類大宗商品市場價格可能受到壓制。

　　3、以煤炭為代表的能源類大宗商品價格波動減小

　　在短期內(nèi)，增加煤炭進口可以彌補由于供給側(cè)改革造成的國內(nèi)煤炭消費缺口，從而減弱煤炭為代表的能源類大宗商品價格波動。綜合來說，原油、天然氣及煤炭等能源擴大自美進口，可以為國內(nèi)生產(chǎn)提供更為穩(wěn)定的供給環(huán)境，降低能源類大宗商品的價格波動。