電改增量配電放開試點配售一體化是方向

2016-09-09 14:54:00 大云網　點擊量：評論 (0)

國家發改委、能源局擬確定100個增量配電試點項目,打破地域桎梏,直接向全國各省市區開放,以鼓勵和引導社會資本投資增量配電業務,電改推進的力度之大可謂超預期。同時要求各地于2016年9月2日前報送3-5個增量配電業

國家發改委、能源局擬確定100個增量配電試點項目,打破地域桎梏,直接向全國各省市區開放,以鼓勵和引導社會資本投資增量配電業務,電改推進的力度之大可謂超預期。同時要求各地于2016年9月2日前報送3-5個增量配電業務試點項目,并說明項目名稱、投資主體、投資規模、以及是否已核定輸配電價等情況。

在全社會電力整體供需關系寬松、發電側供給過剩的形勢下,大用戶直購電等售電側放開措施所產生的紅利主要是由發電端降價所釋放的,并沒有對電網企業的盈利模式有太大的沖擊。增量配電網放開社會資本投資在真正意義上觸及了電網企業的核心利益,推動改革的阻力要大于售電側放開的阻力。

新增配電網向社會資本放開會給地方政府、配網設備供應商、區域配網運營商等多方面共同參與投資運營園區配電網的機會。配網設備企業直接向園區配電網建設提供變壓器、開關、線路等關鍵設備,將有效減少設備投資及維護成本;擁有調度、運行經驗的配電網運營商的參與將保證園區的供電穩定與安全;有地方政府的參與和背書,項目建設進度和資金可以得到保證。且允許發電企業、售電公司、供水供氣公用事業企業等各類企業參與配電業務。

電改的最終目的是降低電力用戶用電成本,售電側改革已示范在先:廣東省通過集中競價交易,購電成交價格相比目錄電價平均降低0.088元/kWh,為購電端降低購電成本10.6億元。

在我國的電力消費結構中,工業用電用電量遠超過其他產業。在經濟發達地區,單個工業園區的年用電量十分可觀。例如,蘇州工業園區年用電量約100億kWh,園區企業用電每kWh成本降低1分錢,就將釋放出1億元的利潤空間。

“配售一體化+能源綜合服務”是最受益業務模式:在售電側價差利潤和配電網同時放開的情況下,同時擁有配售電業務,并且能為園區內電力用戶提供增值能源服務的公司將深度受益。更為重要的是,以用電數據為基礎,為用戶提供能效監控、運維托管、搶修檢修和節能改造等綜合用電服務可以有效提高用戶的用電質量,并增強客戶粘性,同時從盈利能力更強的服務類業務中獲得更多利潤。

投資建議:我們看好高彈性的配網設備供應商、配網投資運營商、擁有園區優質粘性客戶、有望成為“配售電一體化+綜合能源服務商”的標的。

北京科銳(002350):公司是資深配電網設備供應商,積極開拓配售電及綜合能源服務,參股貴安新區配售電公司,并布局河南、北京、廣東、海南等地區,參與能源管理、設備運維等業務。

合縱科技(300477):公司致力于打造配電網生態鏈,在傳統配網設備盈利能力較好的基礎上,尋求覆蓋配電網設計、施工、運營、維護的全部環節,意圖參與增量配電網運營,且員工持股計劃推進順利,三年期激勵提高公司競爭力。

涪陵電力(600452):公司是重慶區域性配售電公司,深耕市場17年,擁有配電網調度運行經驗,而且是國網配電網節能業務唯一上市平臺,節能與售電共振,有潛力轉型綜合能源服務商。

同時建議關注智光電氣(002169)(售電業務破冰、用電服務公司遍地開花)、東方能源(000958)(集團資產注入承諾明年1月到期、參與京津冀區域售電)。