電改試點落地增量配網巨大市場即將開啟

2017-09-20 16:38:41 投資快報　點擊量：評論 (0)

發改委、能源局印發《關于規范開展增量配電業務改革試點的通知》　　國家發改委、能源局于11月27日印發《關于規范開展增量配電業務改革試點的通知》，確定延慶智能配電網等105個項目為第一批增量配電業務改革試點

發改委、能源局印發《關于規范開展增量配電業務改革試點的通知》

　　國家發改委、能源局于11月27日印發《關于規范開展增量配電業務改革試點的通知》，確定延慶智能配電網等105個項目為第一批增量配電業務改革試點項目，并提出了“堅持公平開放，不得指定投資主體”、“規范配電網運營，平等履行社會責任”等規范開展增量配電業務改革試點的要求。

　　改革試點以園區為主，社會主體投資建設積極性高

　　試點范圍主要集中在工業園區和開發區、產業園區、新區及礦區油田等，GDP排名第一的國家級經濟技術開發區——天津經濟技術開發區也在試點范圍中。園區配網用電量大、負荷集中、單位容量投資低、設備和線路平均負載率高，是最優質的配電網資產。測算30%資本金情況下園區配

　　電網運營的內部收益率可達到17%左右，基于配電網開展售電服務、增值用電服務等業務，收益率還將進一步提升，社會主體將有很高的積極性參與投資建設。

　　PPP模式將是社會資本進入的最可行途徑，配網建設投資落地將加速

　　由于增量配電網的審批權在地方能源管理部門，我們認為與地方政府合作的PPP模式將是社會資本進入增量配電網投資運營的最可行途徑。能源局2015年發布《配電網建設改造計劃(2015-2020)》，規劃十三五期間配網投資1.7萬億，實際落實情況低于規劃。單個園區的配電網的投資按5億估算，僅此批增量配電網試點建設規模就將達到近500億。社會資本的進入加上增量配電網放開帶給電網企業的壓力將加速配網建設的投資落地，在增量配電網業務有布局的配電設備企業將首先受益，如北京科銳(13.90,0.310,2.28%)參股的貴安新區配網、有戰略合作的鄭州空港園區均在此次試點名單之列。

　　投資建議：我們認為有配電網設計和總包能力的配電網設備供應商、有用戶服務基礎的用電服務提供商、有電網運營經驗的地方配電網企業這三類主體投資運營增量配電網更有優勢，具有投資價值。維持北京科銳、置信電氣(7.26,0.010,0.14%)、合縱科技(26.20,-0.090,-0.34%)、智光電氣(7.08,0.150,2.16%)買入評級，維持中恒電氣(15.21,0.120,0.80%)增持評級。

　　風險分析：增量配電網建設放開進度不達預期；售電側改革擴容推進進度不達預期。