2017年電力生產行業信用風險回顧與2018年展望

2017-12-01 14:14:35 鵬元研究　點擊量：評論 (0)

主要內容：2016年下半年以來國內工業生產狀況好轉，全社會用電量增速有所回升。2016年以來，受主要工業品庫存回補、高能耗行業開工狀況有所恢復和基建投資增長帶動等因素影響，全社會用電量回升。2016年全國全社

各類電源標桿上網電價下降，直接交易電價相對較低;2016年以來煤炭價格明顯上升，但仍未觸發煤電價格聯動機制，火電企業仍面臨雙向價格擠壓，經營壓力加大

上網電價方面，2013年以來，國家發改委連續4次下調了上網電價，共下調每千瓦時7.44分錢，其中根據煤電價格聯動機制，2016年1月1日起，全國燃煤發電標桿上網電價平均下調約3分錢;因水電外送電價與落地區域火電標桿電價掛鉤，水電整體價格亦有所下降。此外，2016年12月28日，發改委還下調了光伏發電陸上風電標桿上網電價，降低2017年1月1日之后新建光伏發電和2018年1月1日之后新核準建設的陸上風電標桿上網電價，各類電源上網標桿電價有所下降。

2015年11月《關于推進售電側改革的實施意見》發布以來，售電側逐步放開，直接電力交易規模迅速增加。2016年全國包括直接交易在內的市場化交易電量超過1萬億千瓦時，約占全社會用電量的19%。2017年上半年，全國各地簽訂直接交易年度、月度合同以及交易平臺集中交易電量累計約9,500億千瓦時，已執行的合同每千瓦時平均降價4.7分錢。預計2017年全年電力直接交易電量規模約1.2萬億千瓦時，約占全社會用電量的35%以上。售電側的逐步放開，發電企業之間競爭更加激烈，直接交易電價下降至低水平。

目前國內電源結構仍以火電為主，而煤炭是火力發電最主要的原料。近年得益于煤炭價格的持續下降、技術更新等因素，火力發電成本逐步降低。但2016年以來，環渤海動力煤(Q4500)綜合平均價格已由2016年初的371元/噸上漲至2016年12月末的593元/噸，價格比年初增長約59.84%。2016年11月以后，煤炭價格有所波動，整體仍維持在中高水平，煤電發電成本較上年明顯上升，發電成本受原材料價格波動影響較大。

發展改革委于2015年底完善了煤電價格聯動機制，根據完善后的煤電價格聯動機制測算，2017年煤電標桿上網電價全國平均應上漲每千瓦時0.18分錢。由于聯動機制規定，標桿上網電價調整水平不足每千瓦時0.20分錢時，當年不調整，調價金額納入下一周期累計計算。考慮到煤炭價格大幅上漲，但煤電標桿上網電價未觸發聯動調整，2017年火電企業利潤空間可能進一步收窄，經營壓力加大。

電力改革進入試點階段，電力直接交易規模擴大，價格競爭激烈，疊加去產能、環保等政策因素，中小型火電企業面臨不利局面

隨著《關于進一步深化電力體制改革的若干意見》(中發[2015]9號)及相關配套文件發布，電力改革全面鋪開。2016年以來，相關政策頻發，主要涉及兩大方面：一是電改進入全面試點階段，云南、貴州等11個省、市、地區開始電力體制改革試點，北京、廣州組建電力交易中心，構建電力交易規則和出臺電價定價辦法，直接交易規模迅速擴大;二是火電去產能力度空前加大，取消、推遲及停建一批燃煤發電機組，加大煤電預警力度。

電力改革試點和交易中心設立，售電側放開，將有效增加售電公司與用電客戶直接交易規模，交易價格普遍較上網標桿上網電價偏低，發電企業售電價格競爭激烈，利潤空間擠壓，疊加去產能、環保等政策因素，中小型火電企業面臨不利局面。同時，電力生產集中、外送困難區域的企業仍難以改善現狀。