分析人士認(rèn)為，國(guó)家新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策節(jié)前落地，政策明朗化無(wú)疑對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)消費(fèi)端是一劑定心丸，疊加緩沖期的政策，3-4月份新能源汽車(chē)有望迎來(lái)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，考慮到當(dāng)下電池去庫(kù)已趨于尾聲，下游的景氣有望帶動(dòng)鋰電和上游原料的補(bǔ)庫(kù)行情，鈷鋰主升浪邏輯有望得到增強(qiáng)。

補(bǔ)庫(kù)存進(jìn)程開(kāi)啟

近日，A股小金屬和稀土永磁概念齊齊受到投資者追捧，指數(shù)雙雙占據(jù)概念漲幅榜前列。正海磁材、銀河磁體、盛和資源、雅化集團(tuán)、華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)等股票紛紛大漲。

節(jié)前四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，近期多家礦企及包括寶馬、特斯拉和蘋(píng)果公司的終端生產(chǎn)商均表示，將采購(gòu)鈷礦保證原材料穩(wěn)定供應(yīng)，新能源汽車(chē)快速發(fā)展有力支撐鈷鋰等小金屬價(jià)格走強(qiáng)。

近兩周，鈷價(jià)持續(xù)上漲。硫酸鈷是本月以來(lái)漲幅最大，以及2017年以來(lái)漲幅僅次于電鈷的品種，一定程度上說(shuō)明今年以來(lái)下游需求普遍庫(kù)存去化結(jié)束，補(bǔ)庫(kù)開(kāi)啟。

此外，據(jù)亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，近期電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)15.45萬(wàn)/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)14.5萬(wàn)/噸，價(jià)格持平，但補(bǔ)庫(kù)可期。

安信證券分析師齊丁認(rèn)為，從基本面和政策面看，鋰目前已具備了產(chǎn)品漲價(jià)和板塊重估的基礎(chǔ)，一是電池和正極材料庫(kù)存出清，下游需求有望否極泰來(lái)，而2018年有效供給增量仍較有限。二是政策落地有望理順中長(zhǎng)期預(yù)期，龍頭股2018年估值仍在20倍左右，具備較好的配臵價(jià)值，建議重點(diǎn)關(guān)注。

盈利彈性或充分釋放

因新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡的新政不確定性較大以及年末產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存堆積較多，市場(chǎng)對(duì)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的基本面預(yù)期下滑，以及對(duì)新能源汽車(chē)板塊投資的風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，這造成資源端的鈷鋰板塊也從前期高點(diǎn)大幅下跌。不過(guò)，此次新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策的出臺(tái)基本確定了國(guó)家對(duì)我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的支持力度依舊，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量仍將繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。

銀河證券分析師華立認(rèn)為，補(bǔ)貼政策調(diào)整過(guò)渡期的設(shè)置將有利于之前積累的產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存的出清。2018年1月的新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)以及動(dòng)力電池裝機(jī)量數(shù)據(jù)顯示強(qiáng)勁的需求，預(yù)計(jì)2018年一季度整個(gè)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈在淡季中的產(chǎn)銷(xiāo)量將超預(yù)期。在補(bǔ)貼政策這一最大的不確定性消除后，風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升以及預(yù)期基本面的改善將使新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒂瓉?lái)新的行情。仍然看好新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上游資源端鈷鋰板塊的投資機(jī)會(huì)。

中信證券在研報(bào)中也強(qiáng)調(diào)，2018年鈷礦新增實(shí)際產(chǎn)量有限，新增產(chǎn)能投放仍需時(shí)日，鈷的供需預(yù)計(jì)將維持緊平衡，鋰預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)供需兩旺局面。隨著新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司年后的開(kāi)工，鈷鋰需求有望逐步釋放，在供給端偏緊的情況下，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料的高位運(yùn)行有利于相關(guān)上市公司，盈利彈性有望充分釋放。

中長(zhǎng)期來(lái)看，鈷鋰需求持續(xù)增長(zhǎng)，到2020年，鈷的需求增速年均近10%，鋰的需求年增速近20%，鈷供需將持續(xù)短缺;鋰則供需兩旺，行業(yè)規(guī)模將成倍增長(zhǎng)，是確定性的“成長(zhǎng)行業(yè)”，但此前市場(chǎng)對(duì)鋰供需預(yù)期過(guò)于悲觀(guān)，供需在時(shí)間、品質(zhì)與結(jié)構(gòu)上的錯(cuò)配在2018年仍較突出。從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、供需走勢(shì)、價(jià)格節(jié)奏、市場(chǎng)預(yù)期和公司估值出發(fā)，中泰證券認(rèn)為，鈷鋰值得超配。